Финансовая система стоит на пороге кризиса. По крайней мере, это следует из индекса стресса рейтингового агентства АКРА. Показатель вплотную приблизился к значению 2,5 процентных пункта. Последний раз такая ситуация наблюдалась в октябре 2022 года.

С начала июня 2026 года индекс стресса вырос на процентный пункт, говорит директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. По его словам, стремительная динамика вызвана сразу несколькими факторами:

Банковские депозиты и счета физлиц потеряли 550 млрд рублей

«Индекс финансового стресса состоит из высокочастотных показателей. Он рассчитывается по ставкам на денежном рынке, на рынке облигаций, волатильности цен на акции, разбросу доходностей по разным бумагам, волатильности цен на нефть и другие биржевые товары, волатильности обменного курса, инфляции и более изощренным индикаторам. Их объединяет то, что они рассчитываются почти ежедневно, поэтому позволяют оперативно оценивать ситуацию в финансовой системе.

Активный рост мы наблюдаем с середины июня 2026 года. На него повлияли активное снижение цен на нефть, рост волатильности на фондовом рынке и разброс доходности по акциям финансовых институтов. Так как эти факторы подействовали одновременно, это привело к восприятию уровня финансового стресса. При этом надо понимать, что условная граница — 2,5 пункта. Исторически, если индекс пересекал эту границу, во время таких эпизодов мы наблюдаем быстрые колебания спредов и цен на акции. То есть уровень индекса предсказывает повышенную волатильность. Но пока он не пересек границу в 2,5 п.п., говорить об этом преждевременно».

Индекс Мосбиржи падает два с половиной месяца подряд. Сегодня он опускался ниже 2250 пунктов, что недалеко от минимальных значений 2023 года. За неделю нефть Brent подешевела на 10%, курс доллара вырос с 72 до 77 руб. Кроме того, недельная инфляция ускорилась почти вдвое из-за скачка цен на топливо. В нынешних условиях улучшения ситуации ждать не приходится — ресурсы ЦБ и Минфина практически исчерпаны, рассуждает директор Центра исследования экономической политики МГУ Олег Буклемишев:

ФНС оценила долю компаний, использующих дробление

«Нагнетание напряженности сразу по нескольким направлениям может приводить к качественным изменениям, но может и не приводить. Зависит от того, как эти факторы вплетаются в общерыночную обстановку. Так что каждый раз нужно анализировать отдельно. Индекс относителен, он не является истиной в последней инстанции. Я бы обращал внимание на первичные составляющие, которые действительно ухудшились. Напряжение чувствуется — это сказывается на индикаторах фондового рынка, на падении котировок госбумаг, и рубль тоже стал ослабевать.

Все это характеризует напряженность настроений и ухудшение ожиданий на близлежащем горизонте. Так что ситуация одна из самых напряженных после начала 2022 года. Не думаю, что ЦБ и Минфин могут предпринять какие-то конкретные меры. Все, что могли, уже сделали и продолжают делать. Но ресурс и ЦБ, и Минфина ограничен — не только материальный, но и связанный с убеждением: если рынки всерьез считают, что ситуация меняется к худшему, усилий финансовых ведомств недостаточно, чтобы их переубедить».

Тем временем замглавы ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что регулятор пересмотрит среднесрочный прогноз по инфляции на 2026 год. Причина — ситуация на топливном рынке.

Никита Путятин