Опрошенные "РГ" эксперты считают, что потенциал ГЧП по-прежнему огромен, но для его реализации потребуется изменить подходы к распределению рисков, финансированию и взаимодействию государства с бизнесом.

Одним из главных факторов, сдерживающих частные инвестиции, сегодня называют стоимость денег. Высокая ключевая ставка делает долгосрочные инфраструктурные проекты менее привлекательными: растут сроки окупаемости, снижается доходность, а вместе с ней и готовность инвесторов брать на себя многолетние обязательства.

"Сегодня частных инвесторов в ГЧП сдерживает не столько нехватка капитала, сколько высокая стоимость долгосрочного финансирования. Дополнительные риски связаны с удорожанием строительства и оборудования, а в проектах, зависящих от тарифов или трафика, - с неопределенностью будущих доходов", - отмечает генеральный директор Atomic Capital Александр Зайцев. По его словам, бизнес значительно охотнее входит в проекты, где заранее понятны источники возврата инвестиций и обязательства каждой из сторон.

Похожую оценку дает управляющий партнер компании Main Division, член генерального совета "Деловой России" Андрей Глушкин. По его словам, давление оказывают не только дорогие кредиты, но и существующие бюджетные ограничения: регионы могут направлять на обязательства по проектам ГЧП лишь ограниченную долю собственных доходов, что особенно осложняет запуск новых инициатив в дотационных субъектах.

При этом эксперты сходятся во мнении: проблемы связаны не только со стоимостью финансирования, но и с качеством подготовки проектов. По словам члена Общественного совета Роспатента Ильдара Шайхутдинова, сегодня инвесторы готовы вкладывать средства даже на длительный срок, если понимают экономику проекта и механизм возврата вложений. Пока же многие инициативы выглядят слишком неопределенными.

Бизнес охотнее входит в проекты, где понятны источники возврата инвестиций

По его мнению, все большую роль начинает играть качество финансовой модели. Уже недостаточно предложить перспективную идею - необходимо показать прогнозируемый денежный поток, прозрачное распределение рисков и понятную структуру проекта.

Причем современный инфраструктурный объект - это уже не только строительные конструкции, но и цифровые решения, программное обеспечение и интеллектуальная собственность.

Отдельной темой остается распределение рисков между государством и бизнесом. Универсальной модели здесь нет.

Универсальной модели здесь не существует. Однако большинство экспертов считает, что каждый риск должен переходить той стороне, которая способна эффективнее им управлять. Строительные и операционные риски обычно берет на себя частный партнер, регуляторные - государство, тогда как процентные, инфляционные и риски спроса могут распределяться по-разному в зависимости от конкретного проекта.

Не менее важной проблемой остается административная нагрузка. Руководитель команды оценки и специалистов по коммуникациям компании "ЯККИ" Сергей Пархоменко обращает внимание на то, что сложный документооборот становится серьезным барьером прежде всего для малого и среднего бизнеса.

Подготовка заявок, участие в конкурсах и последующая отчетность требуют значительных ресурсов и участия специалистов, которых у многих компаний просто нет.

По его словам, ситуацию осложняет и недостаточная гибкость государственного управления. Во время реализации проекта могут резко измениться стоимость материалов, логистика или внешние условия, однако корректировка условий соглашения зачастую оказывается крайне сложной процедурой.

Корректировка условий соглашения зачастую оказывается крайне сложной процедурой

В результате предприниматели вынуждены либо брать дополнительные издержки на себя, либо вовсе отказываться от участия в проекте.

Среди возможных решений эксперт называет упрощение документации, более открытое обсуждение условий будущих соглашений с бизнесом и публикацию перечней инфраструктурных задач еще до подготовки готовых конкурсных решений.

Для повышения привлекательности ГЧП специалисты предлагают использовать целый набор финансовых инструментов. Среди наиболее востребованных называются инфраструктурные облигации, механизмы проектного финансирования через институты развития, государственные гарантии, субсидирование процентных ставок, а также инструменты, позволяющие ограничить влияние колебаний ключевой ставки на стоимость кредитов.

Дополнительным стимулом может стать и снижение риск-весов по кредитам для инфраструктурных проектов, которое сейчас обсуждается на уровне Банка России.

Несмотря на существующие сложности, эксперты сохраняют оптимизм относительно будущего рынка. Наиболее перспективными направлениями они называют транспортную инфраструктуру, ЖКХ, социальные объекты, аэропорты, туристические проекты, сферу обращения с отходами, цифровую инфраструктуру и отдельные проекты в промышленности. При этом новые соглашения, вероятно, будут заключаться более выборочно, а требования к качеству подготовки проектов станут значительно выше.

Как считает Андрей Глушкин, до 2040 года потребность российской экономики в развитии инфраструктуры может существенно превысить возможности бюджетного финансирования, поэтому без привлечения частного капитала реализовать многие проекты будет невозможно.

А это означает, что следующий этап развития государственно-частного партнерства будет определяться уже не количеством заключенных соглашений, а качеством их финансовой проработки, прозрачностью условий и доверием инвесторов.