Падение гигантов последних лет наглядно показывает, в каком кризисе оказался рынок софта из-за развития ИИ. Яркий пример — стартап Airtable, который на пике пандемийного бума в 2021 году оценивался в $11 млрд. Недавно его продали всего за $1,3 млрд. HubSpot сильно просела из-за слабых прогнозов, а Atlassian показала рост благодаря отличной отчётности.

На фоне паники инвесторов возникает вопрос: как понять, кто из SaaS-компаний действительно сможет выжить. Аналитики Barclays решили найти ответ, изучив прошлые технологические революции — от смартфонов и стриминга до цифровой рекламы, онлайн-торговли и сланцевого газа. Они выяснили, что выживают далеко не самые быстрорастущие компании и не те, кто больше всех тратит. Выживаемость определяют четыре классических финансовых показателя:

• высокая маржинальность прибыли,
• стабильный и сильный денежный поток,
• низкий уровень долга,
• высокая производительность сотрудников.

Пока рынок спорит о том, у кого самые умные нейросети или эффектные демо-версии продуктов, Barclays напоминает, что финансовая дисциплина важнее хайпа. Компании с низкой долговой нагрузкой и здоровой прибылью имеют гибкость, могут спокойно переносить шоки и менять направление бизнеса. В условиях, когда ИИ переписывает правила игры, выживают не те, кто бежит быстрее всех, а те, у кого достаточно запаса прочности на балансе.

На основе этих критериев Barclays составил список наиболее устойчивых ИТ-компаний. В общем рейтинге высшие баллы получили AppLovin, Freshworks и InterDigital. А среди технологических гигантов с высокими оценками аналитиков в лидеры вышли Datadog, Veeva Systems, Zscaler, а также Microsoft, Intuit, PTC, Autodesk, Salesforce, Palo Alto Networks и ServiceNow.