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3. 投資責任者が厳選する、AIトレードの激変に耐えられる4つのハイテク銘柄

• IDXアドバイザーズ（IDX Advisors）のベン・マクミラン（Ben McMillan)氏は、クライアントがハイパースケーラーによる投資削減を懸念していると語る。
• マクミラン氏は最近、ハイパースケーラーの投資削減に耐えられそうなAI関連株を厳選した。
• その中にはアマゾン（Amazon)とエクイニクス（Equinix）などが含まれている。

IDXアドバイザーズのベン・マクミラン氏のクライアントは、AI分野における最大の支出企業が突然投資を辞めたらポートフォリオがどうなるか懸念を強めている。

これは合理的な懸念だ。アマゾン（Amazon）、アルファベット（Alphabet）、マイクロソフト（Microsoft）といったいわゆるハイパースケーラーによるデータセンターなどのインフラへの支出は、より広範な市場の上昇を牽引してきたAIトレードの柱となってきた。投資家がなかなか効果が見られないAI投資にしびれを切らせば、これらの企業は財布の紐を締め、設備投資の恩恵を受ける企業に流れる莫大な利益を突然断ち切る可能性がある。

これが近い将来起こるという確実な兆候はない。主要ハイパースケーラーの投資額は、今年の約7500億ドル（約120兆円）から2027年には9200億ドル（約147兆円）に達すると見込まれている。

しかし市場では状況が急変することもある。こうした懸念を受け、マクミラン氏はこんな依頼をクライアントから受けた。純粋な専業としてではなくAIトレードへのエクスポージャーを維持しつつ、ハイパースケーラーの設備投資の安定した流れに過度に依存しない両方の利点を兼ね備えた半導体以外の銘柄を選んでほしい、と。つまり、ハイパースケーラーの設備投資の安定した流れに過度に依存しない企業を探そうというわけだ。

「皆、チップ分野で利益確定をしている」と、IDXアドバイザーズの最高投資責任者であるマクミラン氏は自社のクライアントについて語った。

マクミラン氏はBusiness Insiderに、スクリーニングで選んだS&P 1500の4銘柄を紹介した。

アマゾン（Amazon）

ティッカー: AMZN

アマゾン自体がハイパースケーラーであることを考えれば、これはユニークな銘柄選定だ。しかしアマゾンはハイパースケーラーであると同時に、他のハイパースケーラーをAWSクラウドビジネスの顧客として抱えている。

幸い、アマゾンにはAWS以外にも多くの事業部門がある。

「AWSは総収益のわずか18.0%に過ぎず、残りの82%は小売、サードパーティーセラーサービス、広告、Primeサブスクリプションで構成されており、これらは企業の設備投資サイクルではなく消費者支出と相関が高い」とマクミラン氏はメールで述べた。「仮にAWSの成長が半減しても、eコマースと広告が事業を支え続ける」

エクイニクス（Equinix）

ティッカー: EQIX

エクイニクス（Equinix）はデータセンターREITであるため、AI支出に対して本質的なエクスポージャーを持つ。ただしマクミランによれば、複数の業界にわたる1万社以上のクライアントが重要な分散効果をもたらしているという。

「ハイパースケーラーが支出を一時停止すれば、EQIXの新規建設パイプラインと受注の勢いは鈍化するが、既存収益が崩壊するわけではない」と同氏は述べた。「これは『不動産オーナー』としてのエクスポージャーであり、『設備投資の機器サプライヤー』としてのエクスポージャーではない」

イートン（Eaton）

ティッカー: ETN

イートン（Eaton）は配電網向け部品を製造しており、現在はAI投資に後押しされているが、航空宇宙や政府による配電網の更新投資も同様に追い風となっていると、マクミラン氏は述べた。

「ハイパースケーラーの発注が急減すれば、ETNはElectrical Americas（同社の一部門で、データセンター受注が前年比で約240%増加）の上昇分は失うが、配電網の近代化、航空宇宙、リショアリング（サプライチェーンの近隣回帰）に伴う支出が、同社の成長率を70%超に保つ」と同氏は述べた。

デジタル・リアルティ（Digital Realty）

ティッカー: DLR

このデータセンターREITは、米州のデータセンターで90%超の稼働率を誇る。既存リースは長期契約であるため、短期的なキャッシュフローは保護されているという。

「米州の稼働率は93.6%であり、既存リースは長期契約だ。そのため短期的なキャッシュフローは保護されている」と同氏は述べた。