Μετά την έναρξη κάλυψης της εταιρείας τον Νοέμβριο, η Euroxx επικαιροποιεί το μοντέλο και τις προβλέψεις για τη Μοtor Oil, ώστε να αποτυπώσει:

• τα πρωτοφανή περιθώρια προϊόντων (product cracks) που διαμορφώνουν το σημερινό περιβάλλον περιθωρίων διύλισης, ως αποτέλεσμα της περιορισμένης προσφοράς διυλισμένων προϊόντων, και
• την επαναβαθμονόμηση των δραστηριοτήτων του Ομίλου εκτός καυσίμων.

Στο 2ο τρίμηνο του 2026, η Motor Oil κατέγραψε το ισχυρότερο τρίμηνο στην ιστορία της και αναμένουμε η τάση αυτή να συνεχιστεί και στα επόμενα τρίμηνα, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να φτάνουν τα 2,1 δισ. ευρώ, σημειώνουν οι αναλυτές.

Επικαιροποιήσαμε την αποτίμησή μας και θέτουμε νέα τιμή-στόχο στα 70,8 ευρώ ανά μετοχή, από 36,3 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση overweight. Με βάση τις εκτιμήσεις μας, η Motοr Oil διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 4,0x για το 2027 και 4,2x για το 2028.

Έχουμε αναβαθμίσει τις εκτιμήσεις μας ώστε να αποτυπώσουμε ένα υψηλότερο περιβάλλον περιθωρίων διύλισης από το γ' τρίμηνο και εφεξής, προβλέποντας πλέον περιθώριο διύλισης 25,7 δολαρίων/βαρέλι για το έτος, με τα προσαρμοσμένα EBITDA του Ομίλου να υπερβαίνουν το όριο των 2 δισ. ευρώ.

Οι νέες προβλέψεις αποτυπώνουν επίσης έσοδα και προσαρμογές που συνδέονται με τη ροή συναλλαγών (deal flow) και προέρχονται από τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, ενώ παράλληλα αναπροσαρμόζουμε τις προβλέψεις μας για την κυκλική οικονομία από το 2027 και μετά.

Ως εκ τούτου, προβλέπουμε αρκετά ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών (απόδοση περίπου 14,6% το 2026E), παρά τη δημιουργία κεφαλαίου κίνησης λόγω φορτίων κατά το α' εξάμηνο του 2026, με τη δυναμική να διατηρείται σε μεγάλο βαθμό και το 2027, συμπληρώνουν.