Ulf Sommer: Er analysiert für das Handelsblatt Aktien- und Bilanzkennzahlen. Foto: Marc-Steffen Unger, Getty Images [M]

Düsseldorf. Die Zinsen für Staatsanleihen steigen kräftig und sind so hoch wie seit mehr als 15 Jahren nicht. US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren bringen inzwischen einen Jahreszins von 5,3 Prozent. Deutsche Bundesanleihen kommen auf 3,6 Prozent, französische Anleihen sogar auf 4,9 Prozent.

Wenn es immer höhere Zinsen für Anleihen gibt, dann erwächst den Aktien daraus eine immer größere Konkurrenz. Doch die Börsen haben sich davon lange unbeeindruckt gezeigt und gerieten erst in den vergangenen Tagen etwas unter Druck. Der Dax notiert sechs Prozent unter seinem Rekordhoch, bei den US-Börsen wie dem S&P 500 sind es sogar nur zwei Prozent. Wie kann das sein?

Treiber für die steigenden Zinsen sind robuste Konjunkturdaten in den USA, die immer stärker zulegende Verschuldung der Nationalstaaten, hartnäckig hohe Inflationsraten und damit verbunden die Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die Notenbanken. Im September ist die Inflationsrate in Deutschland auf 3,3 Prozent gestiegen, nach 2,9 Prozent im August.